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究竟|小作文刷屏,监管调研头部量化私募关注哪些问题?

时间:03-25 来源:最新资讯 访问次数:29

究竟|小作文刷屏,监管调研头部量化私募关注哪些问题?

量化私募“小作文”又一次引发市场关注。近日,有传闻称,监管部门实地摸底国内头部量化私募,此外,监管要求量化指增选股需要对标成分股的60%。澎湃新闻记者对此进行了求证。监管方面展开量化私募调研对于传闻中所称“监管部门实地摸底国内头部量化私募”,多家量化私募向澎湃新闻记者表示消息确切。一家头部量化私募相关人士表示,近期确有监管机构对公司进行了走访调研,“出发点就是要管好我们,希望我们在规范中发展,稳健健康发展,也想听听业界的想法,有啥意见建议。”在他看来,这种调研都是定向沟通的,每家聊的侧重点也不同。另一家大型量化私募则透露,监管部门调研的内容涉及了公司的管理规模、策略模型、交易频率等方面,对业绩波动、风控体系、市场风险、DMA(多空收益互换)产品运行情况等都有所关注。不仅如此,监管机构还通过座谈的方式,召集多家头部量化私募进行交流。“实际上,量化私募已经开始常态化向监管报送相关资料,沟通机制已经非常通畅了,特别是市场有大幅度波动的时候,监管会特别关注量化私募的操作情况。”某百亿量化私募市场人士告诉澎湃新闻记者。DMA策略“三个不新增”还有消息称,部分量化私募在备案新量化产品时,须向有关部门签署DMA业务相关承诺函。据澎湃新闻记者了解,承诺函包含三个方向:一是不新增新的合约,即涉及DMA策略的收益互换到期后不再展期;二是不新增投资人,即过往未投资过DMA产品的投资人,不允许向其出售DMA产品;三是不新增募集规模,即保持DMA策略存量规模不变,不再新增。“此前做过DMA业务的私募,在备案新量化产品时,需要签署相关承诺。”前述百亿量化私募市场人士表示,承诺函并非强制签署,此前没有开展此业务的私募可以不签,必要时提供书面说明即可。一位中型量化私募人士认为,监管的做法就是短期先清理DMA存量,影响主要在之前有布局资管DMA产品的管理人。事实上,监管此前就要求券商对DMA业务进行申报,从而统计该业务的具体规模。近期,监管开始直接统计和了解量化私募的具体规模与策略,进一步核实。所谓DMA业务,一般指的是私募管理人通过和券商收益互换对冲加杠杆的交易模式,以市场中性策略为主,并带有2到4倍交易杠杆。今年开年以来,中小市值个股迅速下跌,尤其是微盘股重挫,宣告了去年以来由微盘股主导的行情快速终结,使得大批从微盘股暴露中获益的量化私募超额收益迅速回撤。此前,针对媒体报道私募基金DMA业务收紧的消息,证监会回应称,DMA是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易,私募基金多头选择一篮子股票,同时使用股指期货套期保值,获得对冲后的选股收益。前期,私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤,证券公司和私募基金等主动加强风险防控,稳步降杠杆、降规模,风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据,春节后开市以来DMA业务规模稳步下降,日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆,有助于市场风险防控,有利于市场的平稳健康运行。下一步,证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度,指导行业控制好业务规模和杠杆,严厉打击违法违规行为,维护市场平稳运行。量化指增要求对标60%成份股?“监管要求量化指增选股需要对标成份股的60%”也是被热传的“小作文”之一。澎湃新闻记者从业内了解到,近期,监管确有与多家量化私募沟通、征求意见,对此进行探讨,但不涉及存量的产品。截至目前,相关规定还在讨论中,征求行业意见。某中型量化私募人士对澎湃新闻记者表示,所谓对标成份股的60%,主要是对量化产品的命名进行规范,并不是干预量化策略。例如,如果要全市场选股,就不能叫指增产品;如果要发指增产品,就应该跟踪指数,在指数的范围内选股。量化指增策略是量化行业中规模最大的一类策略,近几年快速发展。过去3年小微盘股相对比较强势,有些量化模型可能在小微盘股上暴露较多,获取的超额收益也相对较多。因此,当春节前小微盘突然大跌时,即便不少产品虽然叫沪深300、中证500、中证1000等指数增强,自身的“风格漂移”, 配置了大量指数成分股以外的个股,收益出现了比较急速地回撤。有私募业内人士指出,如果对私募量化指增选股产品中对标成分股进行比例限制,那么以后市场上空气指增类产品的数量可能会增多。也就是说,量化模型无论输出怎样的持仓,其采取的量化方式都在全市场范围内进行选股操作,不会跟踪任何指数,因此也不会受到条件限制。

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